Este estudio examina el impacto del fenómeno de vuelo a la liquidez (FTL) en el rendimiento excesivo de las acciones aplicando el marco del método generalizado de momentos (GMM) previamente desarrollado. Para este propósito, utilizamos datos que cubren el período de 2004 a 2018 para 122 empresas públicas que cotizan en la Bolsa de Valores de Pakistán (PSX). Este estudio utiliza seis proxies para medir la iliquidez esperada y no esperada. La investigación empírica revela que las iliquideces esperadas y no esperadas influyen en gran medida en las empresas más pequeñas, más notablemente que en las más grandes, lo que induce fenómenos de FTL en el mercado. Además, un fenómeno de FTL activó el mercado de acciones de Pakistán durante la crisis financiera, cuando apareció un declive significativo y las acciones menos líquidas se vieron fuertemente afectadas. Los resultados revelan que el riesgo de FTL está valorado en el mercado de acciones de Pakistán, haciendo que las acciones grandes sean relativamente más atractivas en tiempos de grave liquidez. Estos hallazgos sugieren además que los participantes del mercado en el mercado de acciones de Pakistán, incluidos los responsables de políticas, reguladores e inversores, no deben ignorar los fenómenos de FTL al diseñar sus carteras.