La enfermedad contagiosa COVID-19 no solo provocó una crisis de salud global, sino también una disrupción en la economía mundial. Los niveles de incertidumbre respecto al impacto de la enfermedad aumentaron la volatilidad. Este estudio analiza la volatilidad del mercado de valores y la Incertidumbre de Política Económica (EPU) de Sudáfrica (SA) en comparación con la de los Estados Unidos de América (USA) y Brasil, Rusia, India y China (BRIC) durante la pandemia de COVID-19. El estudio tiene como objetivo analizar los efectos de derrame de un mercado desarrollado (USA) a mercados emergentes (países BRIC) y también examinar la causalidad entre la EPU y los rendimientos de las acciones durante la pandemia de COVID-19. Al emplear el modelo GARCH-in-Mean a partir de una muestra de rendimientos diarios de índices de mercado de acciones nacionales desde el 1 de enero de 2020 hasta el 31 de marzo de 2022, se muestra que SA y China son los más volátiles durante la pandemia. Al utilizar el modelo diagonal de Baba, Engle, Kraft y Kroner (BEKK) para analizar los efectos de derrame, la evidencia de efectos de derrame de los EE. UU. a los países emergentes es pequeña pero estadísticamente significativa, siendo SA la que muestra el mayor impacto de los choques del mercado estadounidense. A partir de la prueba de causalidad de Granger, se muestra que los mercados de acciones de Brasil e India son altamente sensibles a los cambios en la EPU en comparación con los otros países.