Este estudio aclara cómo se propagan los riesgos entre los sectores económicos e indica cuáles son los sectores más afectados para ayudar a los inversores con la asignación de activos y apoyarlos en la gestión del riesgo. Aunque el mercado de valores japonés es uno de los mercados bursátiles globales relativamente grandes, no se han realizado estudios sobre las transferencias de volatilidad entre sus sectores. Utilizando la descomposición de la varianza del error de pronóstico del modelo autorregresivo vectorial, este estudio examina las transferencias de volatilidad entre los sectores clasificados en la Bolsa de Tokio. Nuestros hallazgos muestran que el patrón de transferencias de volatilidad entre sectores en el mercado de valores japonés difiere entre unos pocos años anteriores a la enfermedad por coronavirus 2019 (pre-COVID-19), de 2014 a 2019, y durante el período de COVID-19, en 2020. Aunque los sectores de recursos energéticos y bancarios son receptores de riesgo en el período pre-COVID-19, estos sectores son transmisores de riesgo durante el período de COVID-19. También encontramos que las transferencias de volatilidad en el mercado de valores japonés son impulsadas principalmente por la semivarianza negativa realizada. Estos resultados son útiles para la asignación de activos y la gestión del riesgo.