Los derivados financieros han sido utilizados cada vez más por las empresas para cubrirse contra riesgos financieros. Sin embargo, aún no está claro qué factores a nivel de empresa conducen al uso de derivados y si el uso de derivados puede generar una mejora en el rendimiento, especialmente en el contexto de empresas que operan en economías emergentes. Utilizando un panel de datos no balanceado que consiste en 2529 empresas cotizadas de China durante un período de 11 años, desde 2005 hasta 2015, este estudio examina estas dos preguntas sobre el uso de derivados financieros por parte de las empresas. Basado en los resultados del análisis empírico, este estudio identificó el flujo de caja operativo, el escudo fiscal, la inversión en I+D y la posibilidad de quiebra como los factores a nivel de empresa que permiten la decisión de las empresas de invertir en derivados financieros. Más importante aún, los hallazgos empíricos de este estudio sugieren que el uso de derivados por parte de una empresa tiende a afectar negativamente el rendimiento de la empresa, en lugar de mejorarlo. El efecto negativo del uso de derivados en el rendimiento de la empresa no es consistente entre los dos grupos de empresas de mejor y peor rendimiento. Mientras que las empresas de bajo rendimiento son más propensas a utilizar derivados financieros con el propósito de mejorar su rendimiento, su uso de derivados tiende a dañar aún más, en lugar de mejorar, el rendimiento. Estos hallazgos de investigación tienen implicaciones teóricas y prácticas.