Estudios considerables han examinado la relación entre los mercados de commodities y los mercados de acciones. Este documento estudia la relación cíclica entre los mercados de commodities y los mercados de acciones con implicaciones para la inversión basada en relaciones de índices. Los mercados de acciones están representados por el índice S&P 500 de EE. UU. y los mercados de commodities agregados por el índice de precios al productor (PPI) de EE. UU. También se estudian los índices de mercado negociables fácilmente disponibles para los inversores, a saber, el índice S&P GSCI y el índice de commodities de Bloomberg (BCOM). Se utiliza un filtro de banda óptimo para estimar el componente cíclico utilizando una medida de rendimiento de precios del S&P 500 en relación con el PPI, basada en datos anuales desde 1871 hasta 2022. Los índices S&P GSCI y BCOM también se utilizan para probar la robustez de los hallazgos. También se evalúan los impactos de la crisis financiera de 2008 y de la pandemia de coronavirus. La conclusión principal del estudio es que existe una relación cíclica entre los mercados de acciones y los mercados de commodities tanto para índices agregados como negociables, que puede durar, de pico a pico, aproximadamente 31 años. Medir los rendimientos y riesgos de una manera consistente con estos ciclos puede arrojar nueva luz sobre la utilidad de la inversión en commodities a través de índices negociables en la búsqueda de carteras eficientes.