Este estudio busca cuantificar los crecientes vínculos financieros entre China continental, Australia, Hong Kong, Nueva Zelanda y los seis países más grandes de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (grupo ASEAN). Los co-movimientos del mercado de valores serían consistentes con el aumento de los lazos comerciales. Nuestra muestra abarca desde 2010 hasta 2022, incluyendo la pandemia de coronavirus. El análisis de cambio de Markov permite efectos cambiantes a medida que pasamos de períodos de baja volatilidad del mercado a períodos de alta volatilidad. Los resultados apoyan la premisa de que el crecimiento de los lazos comerciales y de inversión entre China, Australasia, Hong Kong y la región de ASEAN ha estado acompañado de una significativa integración de los mercados financieros, como se refleja en el co-movimiento del mercado de valores. Los efectos de EE. UU. también son significativos y tienden a ser más fuertes durante episodios de alta volatilidad. En condiciones de baja volatilidad, los efectos de Shanghái se vuelven más importantes y son significativos para los seis países del grupo ASEAN.