Los mercados de comercio de emisiones de carbono representan un dominio emergente dentro de China. El objetivo principal de este estudio es explorar si la volatilidad del precio del carbono influye en la volatilidad del mercado de valores entre las empresas sujetas a estas regulaciones de comercio de emisiones. Empleando datos de rendimientos diarios de 293 empresas que cotizan en bolsa reguladas por estos mercados de comercio de emisiones, este estudio abarca el mercado nacional de carbono y ocho mercados regionales piloto de carbono desde agosto de 2013 hasta octubre de 2023. Los resultados demuestran que la volatilidad en los precios regionales del carbono impacta positivamente en la volatilidad de las acciones de las empresas en la región de comercio de emisiones correspondiente, indicando un efecto de derrame de volatilidad. Además, este efecto de derrame es más pronunciado en sectores caracterizados por una menor intensidad de carbono que en aquellos con mayor intensidad de carbono. La transmisión de volatilidad es más pronunciada en áreas costeras que en regiones interiores. Sin embargo, no se observan distinciones notables en la transmisión de volatilidad entre los períodos anteriores y durante la pandemia de COVID-19. Los análisis de autorregresión vectorial sustentan que las fluctuaciones rezagadas del precio del carbono poseen una capacidad predictiva limitada para la volatilidad contemporánea del mercado de acciones y viceversa. La solidez de estos resultados se refuerza al aplicar el modelo E-GARCH, que tiene en cuenta el fenómeno de agrupamiento de volatilidad. Como la primera investigación sobre el efecto de derrame de volatilidad entre el mercado de comercio de emisiones de China y los mercados de acciones correspondientes, este estudio ofrece valiosas perspectivas sobre las estrategias de inversión de los inversores minoristas, la formulación de regulaciones de carbono por parte de los responsables de políticas y las estrategias de emisión de carbono de los gerentes corporativos.