Este documento discute el impacto del riesgo de los operadores de ruido en el consumo total y el consumo de los inversores. El modelo predice que: (1) Si los operadores de ruido muestran creencias optimistas, tendrán un efecto restrictivo en el consumo total cuando la intensidad de la negociación de ruido sea lo suficientemente alta, expandirán el consumo en = 1 y reducirán el consumo en = 2, y los inversores racionales reducirán el consumo en = 1 y expandirán el consumo en = 2; (2) si las creencias de los operadores de ruido no muestran sesgo, el consumo de los inversores racionales siempre es mayor que el de los operadores de ruido y supera el punto de referencia del mercado; (3) el consumo relativo de los inversores racionales y los operadores de ruido depende del riesgo, la aversión al riesgo, el riesgo fundamental y la proporción de mercado de los operadores de ruido; (4) basado en el rango razonable de las creencias de los operadores de ruido, el consumo vitalicio de los operadores de ruido será mayor que el de los inversores racionales y el mercado, y el exceso de consumo cambiará con una serie de parámetros.