Este documento explora las implicaciones de una burbuja en el mercado de la vivienda para tres elementos críticos del diseño del contrato hipotecario: la diferencia entre el plazo de vencimiento y el período de amortización; las opciones de prepago; y, el recurso del prestamista en caso de incumplimiento. Utilizando una extensión de la teoría clásica de inmunización, este documento proporciona condiciones de equilibrio que demuestran los beneficios de reducción de riesgo de un plazo más corto hasta el vencimiento del contrato en el momento de la originación para los prestamistas de contratos hipotecarios de larga amortización. Además, se exploran los riesgos de subestimar las opciones de prepago y de incumplimiento sin recurso en el contrato hipotecario en comparación con los contratos hipotecarios de recurso total que tienen penalizaciones por prepago de mantenimiento de rendimiento, contrastando la capacidad de los sistemas de financiamiento hipotecario de EE. UU. y Canadá para soportar un colapso de burbuja en el mercado de la vivienda que podría ocurrir.