El objetivo principal del artículo es la identificación de los determinantes de la estructura de capital, con un énfasis especial en las inversiones en la innovación de las Empresas Polacas de Nueva Tecnología (NTBFs). Polonia es un país único en el sentido de que es un mercado emergente que también fue promovido en 2018 al estatus de país desarrollado. La muestra del estudio consistió en 31 empresas cotizadas en la Bolsa de Valores de Varsovia que se clasifican como empresas de alta tecnología y abarca el período 2014-2018. Se analizaron los siguientes factores que influyen en la estructura de capital: innovación interna y externa, tamaño de la empresa, liquidez, intangibilidad, edad, rentabilidad y oportunidades de crecimiento. Los resultados de la investigación proporcionan evidencia empírica de que la liquidez, la edad y las inversiones en innovación determinan la estructura de capital, lo que proporciona un argumento adicional que apoya la teoría del trade-off y la versión modificada de la teoría de la jerarquía de financiamiento. Más específicamente, los resultados sugieren que las empresas cuyo proceso de inversión en innovación se basa en la adquisición externa de tecnología son capaces de atraer financiamiento externo, mientras que el proceso basado en la innovación generada internamente (actividad de I+D) disuade el capital externo. Los resultados son interesantes para los responsables de políticas en mercados emergentes.