Nuestro objetivo en este documento es responder a esta pregunta de investigación: ¿Entienden los inversores las implicaciones de valor a largo plazo de las fusiones y adquisiciones transfronterizas en el momento de sus anuncios? Examinamos las eficiencias operativas de los adquirentes alrededor y después de las adquisiciones transfronterizas y relacionamos esto con la reacción del mercado de valores durante el período del anuncio. Utilizando un conjunto de datos de fusiones y adquisiciones transfronterizas (M&A) que implican adquirentes de EE. UU. durante el período 1990-2013, y utilizando un modelo de DEA (Análisis de Envoltura de Datos) bootstrap porque cualquier indicador puede no reflejar el rendimiento total de la fusión, encontramos que la eficiencia operativa de los adquirentes disminuye alrededor de la adquisición y hasta tres años después. Sin embargo, documentamos evidencia de una reacción errónea del mercado de valores en el anuncio: el retorno anormal del precio de las acciones del adquirente durante el período del anuncio no está significativamente asociado con la eficiencia operativa del adquirente después de la adquisición. Por lo tanto, los inversores deben tener cuidado al interpretar la reacción del precio de las acciones durante el período del anuncio en fusiones y adquisiciones transfronterizas como indicativa de las ganancias de eficiencia de la fusión.