La privatización ha desempeñado un papel importante en la reforma económica nacional en Vietnam. Sin embargo, a diferencia de otros países en transición de Europa Central y Oriental, Vietnam ha optado por una privatización parcial y gradual donde el gobierno aún mantiene una propiedad significativa en la mayoría de las empresas privatizadas. Si la privatización parcial puede mejorar el rendimiento de las empresas privatizadas o si se debería haber implementado una privatización total es una pregunta crítica que necesita ser respondida. Este documento utiliza regresiones semiparamétricas para estudiar la relación entre la propiedad estatal residual y el rendimiento de las empresas. Los resultados indican una relación en forma de U invertida entre la propiedad estatal y el rendimiento de las empresas. Mostramos que el rendimiento de las empresas privatizadas mejora con un aumento en el nivel de propiedad estatal hasta alrededor del 40%, después de lo cual el efecto de la propiedad estatal sobre el rendimiento de las empresas tiende a disminuir. Esto demuestra que en un contexto de transición, renunciar al control gubernamental a través de la privatización puede beneficiar significativamente el rendimiento de las empresas privatizadas. Sin embargo, una mayor reducción de la propiedad estatal puede disminuir el rendimiento de las empresas privatizadas. En general, el estudio contribuye significativamente al creciente cuerpo de evidencia sobre los efectos no lineales de la propiedad estatal. Esto sugiere que en el contexto de transición de Vietnam, debido a la débil gobernanza corporativa y la limitada protección de los accionistas minoritarios, podría haber una posición óptima temporal donde los inversores estatales y privados mantengan una propiedad equilibrada para supervisar simultáneamente las operaciones y promover el rendimiento de las empresas privatizadas.