El objetivo de este estudio es probar la capacidad de la curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. para predecir la evolución futura de los precios de las materias primas que a menudo se utilizan como insumos. Consideramos los precios mensuales de nueve materias primas durante más de 30 años. Nuestros hallazgos, confirmados por varias pruebas paramétricas y no paramétricas, son robustos e indican que la capacidad de predecir el rendimiento futuro cambia con el tiempo. Específicamente, entre 1986 y principios de 2000, la curva de rendimiento tuvo bastante éxito en predecir los cambios mensuales en los precios de las materias primas, pero ese éxito disminuyó en el período posterior. Una posible explicación para este resultado es el aumento del flujo de capital hacia el mercado de materias primas, lo que resulta en correlaciones más fuertes con los mercados de acciones y una ruptura de la relación obvia entre las materias primas y el ciclo económico. Nuestros hallazgos son importantes para la valoración de activos, los comerciantes de materias primas y los responsables de políticas.