Una gran cantidad de literatura en el campo de la psicología social y la fijación de precios de productos discute el papel de los precios de referencia en la percepción del precio por parte del comprador y la intención de compra. El precio de referencia denota un estándar contra el cual el consumidor compara el precio de oferta de un producto. En este documento, investigamos si los precios de referencia juegan algún papel en la decisión de negociación de los inversores del mercado de valores. Utilizamos una metodología de datos de panel de efectos fijos a nivel de empresa para investigar empíricamente si los inversores responden a una violación de su rango de precios de referencia internalizado al ejecutar una decisión de negociación. Nuestros resultados, basados en una muestra de empresas indias con pequeña capitalización, muestran que los inversores responden a una violación de su rango de precios de referencia internalizado al ejecutar una decisión de negociación. Sin embargo, de acuerdo con los hallazgos previos que indican que los inversores sufren de aversión a la pérdida miope, continúan manteniendo las posiciones cuando se viola el rango de precios de referencia por el lado negativo, pero venden acciones que han violado el punto alto del rango de precios de referencia. Nuestros hallazgos son robustos para los rangos de precios de referencia que se construyen utilizando los precios de negociación del día anterior, los precios de negociación de la semana anterior y los precios de negociación del año anterior. Los gestores de cartera pueden desarrollar una mejor comprensión de la intensidad de negociación esperada al incorporar el rango de precios de referencia en sus modelos. Los responsables de políticas pueden utilizar nuestros resultados para encontrar formas de mejorar la liquidez y la eficiencia de los mercados financieros.