El interés fundamental de los inversores en la modelización econométrica de los rendimientos excesivos de las acciones suele centrarse en las predicciones a corto o largo plazo para reducir individualmente el riesgo de inversión. En este documento, presentamos un modelo nuevo y simple que tiene en cuenta simultáneamente las predicciones a corto y largo plazo. Al combinar los diferentes horizontes, explotamos la menor varianza a largo plazo para reducir aún más la varianza a corto plazo, que es susceptible a la exuberancia especulativa. Como consecuencia, el ahorrador de pensiones a largo plazo evita una cartera demasiado conservadora con reducciones potenciales en alza dada su apetito de riesgo óptimo. Diferentes combinaciones de horizontes cortos y largos, así como definiciones de rendimientos excesivos, por ejemplo, en relación con la tasa de interés a corto plazo tradicional pero también la inflación, se acomodan fácilmente en nuestro modelo.