El objetivo de este estudio es profundizar en el intrincado mecanismo a través del cual las alteraciones en las tasas de cambio de divisas dan lugar a cambios en las tasas de inflación, teniendo en cuenta cuidadosamente el ciclo económico del país. Para lograr este objetivo, utilizamos un conjunto de datos que abarcó desde el 1 de enero de 1999 hasta el 1 de julio de 2023, enfocando nuestra lente analítica en tres áreas geográficas específicas, a saber, la Eurozona, el Reino Unido y Canadá. En nuestra búsqueda por entender esta compleja relación, empleamos el modelo de Vector Autoregresivo de Cambio de Markov. Nuestros resultados de investigación pueden resumirse de la siguiente manera: en las etapas iniciales, particularmente durante fases caracterizadas por un sólido crecimiento económico, la transmisión de los efectos de la tasa de cambio sobre los niveles de inflación parecía exhibir un impacto parcial en todas las áreas geográficas bajo examen. Sin embargo, durante períodos marcados por recesiones económicas, tanto el Reino Unido como Canadá mostraron una transmisión de estos efectos notablemente más completa. Además, las proyecciones actuales para el horizonte temporal venidero, en todos los países incluidos en nuestro estudio, indican fuertemente el inicio de una fase expansiva que se proyecta que se extenderá por un período de 25 meses. Por último, en lo que respecta a las implicaciones de perturbaciones o choques inesperados, es notable que la respuesta de las tasas de cambio a los choques inducidos por la inflación no fue inmediata ni tan pronunciada como la reacción correspondiente de la inflación a cambios repentinos en las tasas de cambio.