¿Creen los inversores que el riesgo a nivel de la empresa (es decir, idiosincrático) de las empresas verdes (es decir, responsables con el medio ambiente) es relativamente más bajo? ¿Cómo afecta la alta volatilidad del mercado a la percepción de los inversores sobre el riesgo a nivel de la empresa de las empresas verdes? Este artículo aborda estas preguntas investigando la relación entre el riesgo a nivel de la empresa (idiosincrático) y el rendimiento ambiental de las empresas. Además, examinamos el efecto que tiene la volatilidad del mercado en la relación. Estimamos modelos de panel de efectos fijos utilizando 8036 observaciones de empresa-año en 793 empresas. Probamos la robustez de los resultados con estimaciones de diferencia-en-diferencia (DiD), emparejamiento por puntuación de propensión (PSM) y panel dinámico con el método generalizado de momentos (GMM). Encontramos que los inversores generalmente asocian a las empresas que tienen un buen desempeño en el ámbito ambiental con un menor riesgo. Sin embargo, durante períodos de alta volatilidad del mercado, simplemente tener un mejor desempeño que la industria no hace que los inversores vean el riesgo de las empresas como significativamente más bajo. Qué tan bien se desempeñan las empresas en relación con el rendimiento de la industria está asociado con la creencia de los inversores de que el riesgo de la empresa es significativamente más bajo.