Las emisiones de carbono y los costos de agencia pueden tener un impacto en el rendimiento financiero de las empresas. Sin embargo, se ha prestado poca atención a los efectos combinados y graduales de estos dos factores en el rendimiento de las empresas. Exploramos los efectos separados y combinados de las emisiones de carbono y los costos de agencia en el rendimiento financiero de las empresas utilizando datos de 2323 empresas estadounidenses que divulgaron su información ambiental al CDP desde 2007 hasta 2016. Los resultados indican que las empresas con mayores emisiones de carbono experimentan un rendimiento más bajo, ya que el mercado reacciona negativamente. Además, las empresas con mayores emisiones de carbono y mayores costos de agencia tienen un rendimiento inferior. También investigamos el cambio año tras año en el rendimiento de las empresas y encontramos que, manteniendo constantes los costos de agencia, un cambio en las emisiones de carbono conduce a un rendimiento más bajo. En general, los hallazgos sugieren que cuando el mercado responde negativamente a las decisiones ambientales de las empresas, los altos costos de agencia agravan el efecto adverso de las altas emisiones de carbono en el rendimiento de la empresa.