Este documento destaca la importancia de tener en cuenta tanto la estructura de vencimiento de la deuda pública como la composición de los instrumentos fiscales al estudiar los efectos macroeconómicos de la política fiscal. Utilizando un modelo de equilibrio general estocástico dinámico (DSGE) que presenta una estructura de vencimiento de la deuda y seis choques fiscales exógenos que abarcan tanto el lado del gasto como el de los ingresos, mostramos que la deuda a largo plazo debilita sistemáticamente los efectos expansivos de la política fiscal bajo una política monetaria acomodaticia, particularmente en respuesta a aumentos en las compras gubernamentales, la inversión pública y recortes en el impuesto sobre la renta del capital, donde el financiamiento a largo plazo conduce a un importante desplazamiento de la actividad privada. En contraste, el financiamiento de deuda a corto plazo produce multiplicadores de producción que a menudo superan la unidad. La estructura de vencimiento también altera la eficacia relativa de los instrumentos fiscales: mientras que los recortes en el impuesto sobre la renta laboral producen los mayores multiplicadores bajo deuda a corto plazo, las compras gubernamentales se vuelven más potentes bajo financiamiento de deuda a largo plazo. También mostramos que la marcada diferencia entre la deuda a corto y a largo plazo se atenúa bajo un régimen monetario restrictivo. Nuestros resultados tienen importantes implicaciones políticas, sugiriendo que la composición de vencimiento de la deuda pública debe ser cuidadosamente considerada en el diseño de la política fiscal, particularmente en economías con alta deuda.