Utilizando datos de panel de 275 ciudades a nivel de prefectura en China desde 2003 hasta 2019, este artículo emplea el método de diferencias en diferencias multiperiodales para analizar empíricamente el efecto de la política de negociación de tierras sobre la deuda oculta de los gobiernos locales. El artículo también investiga los mecanismos de influencia de las finanzas de la tierra, las restricciones presupuestarias suaves, la descentralización fiscal y la competencia gubernamental. Los resultados empíricos revelan que: (1) Las negociaciones de tierras promueven la expansión de la deuda oculta de los gobiernos locales, lo que es contraproducente para el desarrollo sostenible de las finanzas gubernamentales. (2) El impacto de la política de negociación de tierras sobre la deuda oculta del gobierno local se transmite a través de sus efectos en las finanzas de la tierra. (3) Cuanto mayor es el grado de restricción presupuestaria suave y el grado de competencia gubernamental, menor es el efecto de expansión de las negociaciones de tierras sobre la deuda oculta del gobierno. Cuanto mayor es el grado de descentralización fiscal, mayor es el efecto de expansión de las negociaciones de tierras sobre la deuda oculta del gobierno. (4) La negociación de tierras promueve la expansión de la deuda oculta en el este de China y la inhibe en el centro de China, sin que se observe un efecto significativo en el oeste de China. (5) Las ciudades con una mayor escala urbana y niveles de desarrollo económico más altos experimentan efectos más fuertes de las políticas de negociación de tierras. Por lo tanto, es imperativo profundizar aún más en el sistema de negociación de tierras, desarrollar indicadores de políticas y mecanismos de retroalimentación adaptados a las condiciones locales, e introducir un sistema de supervisión multipartita para mejorar la implementación del sistema de negociación de tierras.