Este estudio tiene como objetivo investigar los derrames de riesgo bidireccionales entre el mercado de valores chino y otros mercados de valores asiáticos. Para lograr esto, construimos un modelo dinámico de Copula-EVT-CoVaR basado en 11 índices bursátiles asiáticos desde el 1 de enero de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2021. Los hallazgos muestran que, en primer lugar, existe sincronicidad entre el mercado de valores chino y otros mercados de valores asiáticos, creando condiciones para la contagión del riesgo. En segundo lugar, el mercado de valores chino exhibe un fuerte derrame de riesgo hacia otros mercados de valores asiáticos con características heterogéneas y que varían en el tiempo. Además, el derrame de riesgo muestra una asimetría, lo que indica que la intensidad del derrame de riesgo de otros mercados de valores asiáticos hacia el chino es más débil que la del chino hacia otros mercados de valores asiáticos. Finalmente, el mercado de valores chino generó derrames de riesgo extremo significativos hacia otros mercados de valores asiáticos durante la crisis financiera global de 2007-2009, la crisis de deuda europea, el colapso del mercado de valores chino de 2015-2016 y la guerra comercial entre China y EE. UU. Sin embargo, durante la pandemia de COVID-19, la intensidad del derrame de riesgo del mercado de valores chino fue más débil y actuó como receptor de riesgo de otros mercados de valores asiáticos. La originalidad de este estudio se refleja en la propuesta de un novedoso modelo dinámico de copula-EVT-CoVaR e incorpora múltiples crisis en un marco analítico para examinar los efectos de derrame de riesgo bidireccional. Estos hallazgos pueden ayudar a los países (regiones) asiáticos a adoptar una supervisión efectiva para enfrentar los derrames de riesgo transfronterizos y asistir a los inversores del mercado de valores asiático en la optimización de estrategias de cartera.