Investigamos la relación riesgo-rendimiento en los mercados de valores de EE. UU. y Europa. Investigamos la relación no lineal riesgo-rendimiento con especial atención a las colas de los rendimientos de las acciones utilizando regresiones cuantílicas. Primero consideramos la cartera del mercado de valores de EE. UU. Encontramos que la relación riesgo-rendimiento es significativamente positiva en la cola superior (cuantíl 0.9), donde la cola superior presenta grandes rendimientos excesivos positivos. La relación positiva es la esperada según los modelos de valoración de activos. Para la cola inferior (cuantíl 0.1), es decir, para grandes rendimientos negativos de las acciones, la relación es significativamente negativa. Además, para la mediana (cuantíl 0.5), la relación riesgo-rendimiento es insignificante. Estos resultados se recuperan para las carteras industriales de EE. UU. y para las carteras del mercado de valores de la Eurozona.