Este estudio señala una nueva explicación del efecto de no negociación de derivados financieros desde la perspectiva de la demanda de cobertura. Examinamos la influencia de la demanda de cobertura en el efecto de no negociación de los Futuros del TAIEX (Índice Bursátil Ponderado por Capitalización de la Bolsa de Valores de Taiwán). Al dividir el período de muestra en período de negociación y período de no negociación y probar la diferencia entre las primas de riesgo en estos dos intervalos, encontramos que hay un efecto de no negociación en los Futuros del TAIEX, lo que significa que los rendimientos de tenencia de los Futuros del TAIEX en el período de no negociación son mayores que los del período de negociación. Al estimar un modelo de regresión con variable ficticia, la evidencia muestra que cuando el indicador VIX (Índice de Volatilidad de Opciones del Índice de Taiwán) es relativamente alto, el efecto de no negociación será más significativo, lo que indica que el efecto de no negociación puede provenir de las necesidades de cobertura de los inversores. Además, se encontró que cuando el índice de futuros es mayor que el índice spot, el efecto de no negociación se vuelve menos obvio. La razón posible es que cuando hay un spread positivo en los futuros de índices, los inversores esperarán un mercado alcista, reduciendo así la demanda de cobertura de los futuros de índices. Al final, encontramos que la liquidez en la sesión de negociación después del horario habitual es pobre, lo que resulta en altos costos de cobertura y obliga a los inversores a cubrir durante el período de negociación regular. Por lo tanto, la negociación fuera del horario de los Futuros del TAIEX no logra reducir el efecto de no negociación.