¿Qué incentivos enfrentan los gerentes que podrían dar lugar a inversiones ineficientes en arrendamientos? Si los gerentes realizan inversiones ineficientes en arrendamientos, ¿qué consecuencias económicas surgen para esos gerentes y sus empresas? Desarrollamos un modelo de inversiones esperadas en activos arrendados y utilizamos los residuos del modelo como proxies para inversiones ineficientes. Encontramos que, a diferencia de las inversiones en gastos de capital, el arrendamiento parece ser un mecanismo a través del cual los gerentes pueden aparentemente sobreinvertir, incluso entre empresas con informes financieros de alta calidad y flujos de caja libre negativos. Al examinar las consecuencias económicas, predecimos y encontramos que las inversiones inesperadas en activos arrendados desencadenan un aumento en el crecimiento de ventas futuras, pero un declive en el crecimiento de ganancias futuras durante hasta tres años. También encontramos una relación negativa con los rendimientos de acciones contemporáneos, lo que sugiere que los inversores ven las inversiones inesperadas en arrendamientos como destructivas de valor. Finalmente, a pesar de las consecuencias negativas en los rendimientos, encontramos que las inversiones inesperadas en arrendamientos están asociadas con la compensación del CEO impulsada principalmente por el crecimiento de ventas futuras. Nuestro estudio sugiere que los contratos de compensación que recompensan el crecimiento pueden dar a los gerentes incentivos para impulsar el crecimiento de ventas con inversiones mayores a las esperadas en activos arrendados, lo que conduce a un crecimiento más lento de las ganancias futuras y consecuencias negativas en el precio de las acciones para los inversores. Nuestros resultados deberían informar a gerentes y miembros de la junta, inversores e investigadores interesados en la eficiencia de las inversiones, la gobernanza corporativa y los arrendamientos.