En este documento, examinamos el enfoque de opciones reales para la toma de decisiones de presupuesto de capital en presencia de incentivos adversos de los gerentes. Mostramos que las opciones reales tienen el potencial de aumentar o disminuir el valor dependiendo de los incentivos gerenciales que pueden resultar de tener objetivos diferentes a la maximización del valor de la empresa. Además, examinamos la posibilidad de utilizar una regla genérica basada en ingresos residuales para la compensación gerencial con el fin de inducir los incentivos de inversión adecuados y buscamos determinar el costo de capital que debe ser empleado en dicha regla. Utilizando ejemplos numéricos se demuestra que, en general, existe un rango de costos de capital compatibles con incentivos en todos los horizontes de inversión gerencial, pero no en todas las tasas de obstáculos gerenciales.