La determinación de la estructura de capital es un componente crítico del proceso de toma de decisiones financieras de una empresa. La pregunta de cómo optimizar la estructura de capital de una empresa para aumentar su valor ha sido un tema de interés significativo dentro de la comunidad financiera. El plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) ha desarrollado rápidamente en el mercado de capitales de China en la última década, proporcionando un contexto adecuado para estudiar el impacto de los incentivos de equidad para empleados en las decisiones de estructura de capital. Este documento emplea modelos de regresión de mínimos cuadrados ordinarios de sección transversal y modelos de efectos fijos de panel desequilibrado para investigar el impacto de los planes de propiedad de acciones para empleados (ESOP) en las decisiones de estructura de capital de las empresas. El análisis se realiza en una muestra de empresas cotizadas en acciones A chinas en las Bolsas de Shanghai y Shenzhen. La investigación considera tanto la elección estática de la estructura de capital como el ajuste dinámico de la estructura de capital. Encontramos que la implementación de un ESOP reduce el nivel de deuda corporativa y acelera el ajuste dinámico de la estructura de capital, lo que sugiere que los incentivos de equidad para empleados juegan un papel en la optimización de las decisiones de estructura de capital de las empresas. También encontramos que el impacto de los ESOP en el ajuste dinámico de la estructura de capital es asimétrico. Específicamente, la implementación de ESOP acelera notablemente el ajuste a la baja de la estructura de capital, pero no tiene impacto en el ajuste al alza de la estructura de capital. Un análisis adicional demuestra que el impacto de los ESOP en las decisiones de estructura de capital depende del entorno macroeconómico, las características de la industria, el gobierno corporativo y los diseños de contrato de ESOP. En primer lugar, la optimización de los ESOP en las decisiones de estructura de capital es más pronunciada en un entorno de auge económico, en un clima de mercado pobre o en industrias competitivas. En segundo lugar, el efecto de reducción de la deuda corporativa de los ESOP es más pronunciado en empresas no estatales, empresas de alta tecnología y aquellas con una concentración de propiedad más baja. En contraste, el efecto de aceleración de los ESOP en el ajuste de la estructura de capital es más pronunciado en empresas estatales, empresas no tecnológicas y aquellas con una mayor concentración de propiedad. En última instancia, los ESOP financiados con préstamos de los principales accionistas de una empresa, o con un período de bloqueo más largo, un tamaño de participación más pequeño o una proporción de suscripción ejecutiva, demuestran un efecto de optimización más pronunciado en las decisiones de estructura de capital. Este documento no solo contribuye a la literatura existente sobre la relación entre los incentivos de equidad y las decisiones de estructura de capital, sino que también proporciona orientación a las empresas cotizadas sobre el diseño razonable de sus ESOP y la optimización de sus decisiones de estructura de capital.