El auge de las criptomonedas como inversiones financieras alternativas, con propiedades potenciales de refugio seguro y cobertura, resalta la necesidad de examinar su eficiencia de mercado. Este estudio es el primero en investigar el impacto combinado de las características de liquidez y volatilidad de las criptomonedas en sus retrasos de precio. Utilizando un amplio espectro de criptomonedas, investigamos si el brote de COVID-19 ha afectado la eficiencia del mercado al estudiar los retrasos de precio en relación con la información del mercado. Encontramos que a medida que la liquidez aumenta y la volatilidad disminuye, las criptomonedas demuestran una mayor eficiencia de mercado. Además, mostramos que las diferencias en los retrasos de precio durante el brote de COVID-19 aumentan con niveles más altos de iliquidez, particularmente para quintiles altamente volátiles. Sugerimos que los riesgos percibidos y los altos costos de transacción en criptomonedas ilíquidas y altamente volátiles reducen la disposición de los traders activos a participar en el comercio de arbitraje, lo que lleva a un aumento de las ineficiencias del mercado. Nuestros hallazgos son relevantes para los inversores, ayudando a mejorar sus procesos de toma de decisiones y a aumentar su eficiencia de inversión. Nuestro documento también presenta implicaciones significativas para los responsables de políticas, enfatizando la necesidad de reformas destinadas a mejorar la velocidad con la que se incorpora la información en los rendimientos de las criptomonedas. Estas reformas ayudarían a mitigar las distorsiones del mercado y aumentar la sostenibilidad de los mercados de criptomonedas.