Proporcionamos una perspectiva de teoría institucional para examinar la legitimidad social en el contexto del desarrollo del mercado de capitales. Si bien investigaciones anteriores se han centrado en la importancia de las instituciones formales, las empresas están incrustadas en estructuras socioeconómicas más amplias asociadas con instituciones informales. Utilizando análisis de contenido y un conjunto de datos único de 3244 artículos de periódicos entre 2004 y 2013, desarrollamos una medida dinámica que captura la percepción pública de los mercados de capitales como un proxy de las instituciones informales. Realizamos una regresión de Prais-Winsten con errores estándar corregidos por panel para explorar la relación dinámica entre la percepción pública de los mercados de capitales y el tamaño del mercado de acciones en Austria y Polonia. Además, exploramos teórica y empíricamente cómo las instituciones formales e informales se refuerzan mutuamente en el contexto del desarrollo del mercado de capitales. Nuestros resultados sugieren que las instituciones informales tienen un impacto diferente en economías desarrolladas y emergentes.