Este estudio tuvo como objetivo identificar teóricamente los factores de impacto del mercado financiero en los precios de las viviendas. Desarrollado sobre el modelo de dos activos y con la consideración de activos financieros riesgosos, nuestro modelo de tres activos revela una nueva derivación de los precios de las viviendas. En comparación con el modelo de dos activos, el término recién surgido es similar al de Sharpe; por lo tanto, es un término de prima de riesgo. Basándose en los datos de panel de China de 2001 a 2018, se examinan las derivaciones teóricas. Sin embargo, el efecto a corto plazo de este término de riesgo en los precios de las viviendas es prácticamente pequeño. Dado el patrón no lineal, el efecto a largo plazo del término de riesgo se verifica mediante simulación estocástica repetida. Los resultados implican lo siguiente: (i) los precios reales de las viviendas son afectados de manera no lineal por tres factores del mercado financiero, a saber, el rendimiento esperado del mercado financiero, la volatilidad del mercado financiero y la correlación entre los mercados de viviendas y financieros; (ii) la correlación determina los signos y la significancia de los efectos de los otros dos factores; y (iii) la correlación naturalmente cambiada provoca fluctuaciones periódicas en los precios de las viviendas. Por lo tanto, para estabilizar los precios reales de las viviendas, se recomienda que el gobierno controle el flujo de dinero entre los dos mercados.