A medida que las prácticas de ESG se integran cada vez más en los mercados de capital globales, su impacto en los costos de financiamiento de las empresas sigue siendo una cuestión abierta en las economías emergentes, donde la divergencia regulatoria y la inconsistencia en las calificaciones complican las percepciones de los inversores, particularmente en el entorno financiero en rápida evolución de China. Este estudio examina el impacto del desempeño ambiental, social y de gobernanza (ESG) en los costos de financiamiento entre las empresas chinas no financieras que cotizan en bolsa, con un enfoque en los roles moderadores de la regulación financiera y la divergencia en las calificaciones ESG. Utilizando un conjunto de datos de panel de 4493 empresas a través de 33,773 observaciones de empresa-año desde 2011 hasta 2022, empleamos un modelo de efectos fijos bidireccional, junto con técnicas de emparejamiento por puntuación de propensión y diferencias en diferencias (PSM-DID), para abordar preocupaciones de endogeneidad y mejorar la inferencia causal. Los hallazgos revelan que las mejoras en el desempeño ESG reducen significativamente los costos de financiamiento, afectando sustancialmente la deuda en relación con el capital. Además, los beneficios de ahorro de costos de ESG se amplifican en industrias con una supervisión regulatoria más fuerte, mientras que una alta divergencia en las calificaciones ESG socava estos beneficios al aumentar la incertidumbre. Estos resultados destacan la importancia de estandarizar los sistemas de calificación ESG y mejorar la consistencia regulatoria. Tales esfuerzos pueden reducir los costos de capital y mejorar el acceso financiero para las empresas, particularmente en sectores intensivos en capital y ambientalmente sensibles, ofreciendo orientación práctica para los responsables de políticas que moldean los marcos de divulgación y los gerentes corporativos que optimizan las estrategias de inversión ESG.