Los inversores a largo plazo a menudo son reacios a invertir en activos o estrategias propensas a caídas significativas, principalmente debido al desafío de predecir estas caídas. Este estudio presenta un modelo de cambio de régimen de Markov multivariante para los rendimientos de pequeñas y grandes capitalizaciones en los mercados de acciones de EE. UU., demostrando que se necesitan tres regímenes distintos para capturar las tendencias negativas en los rendimientos esperados durante las crisis financieras. Nuestros hallazgos indican que este marco mejora la predicción de caídas condicionales en comparación con modelos alternativos estándar de rendimientos financieros. Además, el análisis fuera de muestra muestra que las estrategias de inversión basadas en estas predicciones superan a aquellas que dependen de modelos con uno o dos regímenes.