Estudios previos proporcionan evidencia de que tanto la gobernanza corporativa como la eficiencia en la inversión corporativa afectan la práctica de divulgación corporativa. En este artículo, examinamos su efecto conjunto en la divulgación. En particular, analizamos si la calidad de la gobernanza corporativa y la eficiencia en la inversión corporativa actúan como sustitutos o complementos en su impacto en la divulgación narrativa. Recopilamos puntuaciones de divulgación del sitio web del Entorno de Información Financiera Corporativa (CFIE) de la Universidad de Lancaster para una muestra de empresas no financieras del Reino Unido durante el período 2007-2014. Regresamos medidas de gobernanza corporativa y eficiencia en la inversión corporativa sobre dos proxies diferentes de la práctica de divulgación (divulgación de comentarios sobre el rendimiento y el tono de la divulgación narrativa). De acuerdo con estudios previos, encontramos que tanto la gobernanza como la eficiencia en la inversión afectan la divulgación. Contribuimos a los estudios de divulgación narrativa en dos aspectos cruciales. Primero, proporcionamos evidencia empírica de que la gobernanza y la eficiencia en la inversión tienen un efecto complementario en la divulgación de comentarios sobre el rendimiento. Segundo, contribuimos a la literatura sobre el tono de la divulgación al proporcionar evidencia empírica de que tanto la gobernanza como la eficiencia en la inversión tienen un efecto de sustitución en el tono de la divulgación narrativa.