En la estela de la pandemia de COVID-19, las inversiones no centrales están ganando terreno entre los inversores institucionales debido a la preferencia cambiante hacia vehículos de inversión que se posicionan más alto en la curva de riesgo-rentabilidad. Los fondos de bienes raíces no cotizados de valor añadido en Japón son uno de esos vehículos. Esta investigación desarrolla un índice de rendimiento total de referencia personalizado y completo utilizando la base de datos de ANREV para reflejar el rendimiento de los fondos de bienes raíces no cotizados de valor añadido enfocados en Japón. Comparamos el rendimiento de dichos fondos con el de otras clases de activos y realizamos análisis de cartera y regresión. Concluimos que hay varias ventajas en invertir en esos fondos, incluyendo: (1) un fuerte rendimiento absoluto total, (2) un rendimiento ajustado al riesgo competitivo, y (3) un potencial significativo de diversificación de cartera en un contexto de cartera de activos mixtos. También se evalúan las implicaciones estratégicas para los inversores en bienes raíces.