Este artículo construye un modelo financiero conductual que proporciona retroalimentación tanto sobre los precios históricos como sobre los fundamentos de la empresa sin considerar la liquidación de activos para discutir el impacto a largo plazo del sentimiento de los inversores y la negociación de retroalimentación en las fluctuaciones de precios de los activos. La conclusión de la investigación muestra que la volatilidad anormal de los precios de los activos es capturada por el efecto del valor, el efecto del sesgo cognitivo, el efecto del shock del sentimiento y el efecto inductivo de la negociación. El efecto del valor es la volatilidad de los precios de los activos que está completamente determinada por factores fundamentales; cuanto mayor sea el grado de fluctuaciones cíclicas en los factores fundamentales, mayor será la volatilidad de los precios. El efecto del sesgo se refiere a la interpretación errónea de los inversores de la información básica y las tendencias en los precios de los activos; cuanto mayor sea la inestabilidad de los shocks emocionales, mayor será la volatilidad anormal de los precios de los activos. El efecto inductivo de la negociación también se llama efecto Keynes, que refleja el papel desempeñado por los traders racionales.