El objetivo de este documento fue evaluar el impacto generado por los choques del mercado financiero en el ciclo económico en los países europeos. Además de los estudios de la literatura, que se centran más en las economías desarrolladas, este documento también consideró la situación a nivel de un grupo de economías emergentes para resaltar las posibles diferencias. En este sentido, se analizó cómo los choques a nivel del sector bancario, los del mercado de capitales y los del mercado inmobiliario influyen en la dinámica del ciclo económico. Se utilizaron tanto modelos econométricos para los análisis individuales de cada estado, como el modelo de autorregresión vectorial bayesiana, y modelos a nivel de grupos de estados, como las regresiones en panel, para el período 2007-2022. Los resultados mostraron una fuerte conexión entre la dinámica del sistema financiero y la de la economía real. Además, el impacto de los factores financieros en el ciclo económico tiende a ser mucho más fuerte y significativo en el caso de los países en desarrollo, en comparación con los desarrollados. En este sentido, se recomendó que las políticas fiscales y monetarias deberían ser coordinadas para generar el efecto esperado en la economía.