Este documento documenta un nuevo marco de modelado de análisis envolvente de datos (DEA) en dos etapas para la evaluación del rendimiento de fondos mutuos en términos de eficiencia operativa y de gestión de cartera, que se implementa en una muestra de fondos mutuos de metales preciosos (PMMFs). En la primera y segunda etapa, se utilizan configuraciones de un insumo/un resultado y múltiples insumos/un resultado, respectivamente. A la luz de los resultados, los fondos evaluados son ineficientes tanto en el proceso de gestión operativa como en el de gestión de cartera y, en particular, parecen estar operando de manera más ineficiente. La eficiencia en la gestión operativa está correlacionada con la eficiencia en la gestión de cartera y, por lo tanto, los fondos de la muestra deberían dar más énfasis a sus políticas operativas para asegurar su éxito en la industria. El marco de investigación puede no solo beneficiar a los PMMFs, sino también a fondos de otras clases para cuantificar su rendimiento y mejorar sus ventajas competitivas.