Este estudio empírico estima 18 modelos de un solo factor y 18 modelos de tres factores y luego prueba cambios estructurales. Se identifican fechas de ruptura donde es posible. En general, hay alguna evidencia empírica de inestabilidades en los parámetros de los coeficientes beta estimados. En la mayoría de los casos no hay o hay un punto de ruptura, y en algunos casos, hay dos rupturas estructurales al examinar los modelos de tres factores. Las sensibilidades de los factores estimados de los modelos de beta único parecen estar incluso menos afectadas por cambios estructurales. En consecuencia, los factores beta son probablemente más estables de lo que algunos observadores podrían creer. Las fechas de ruptura que se han identificado generalmente parecen coincidir con crisis o recuperaciones después de caídas en el mercado de valores. Este hallazgo empírico es compatible con el punto de vista de que los mercados alcistas o bajistas podrían importar al estimar los coeficientes beta. En general, el momento del cambio estructural a menudo parece coincidir con la explosión de la burbuja de las puntocom o la recuperación de los precios de las acciones después de eso. La industria bancaria es la excepción más notable. En este sector de la economía alemana, el colapso financiero global y la crisis de deuda soberana en Europa han sido de alta relevancia. En consecuencia, el entusiasmo por Internet de finales de los años 90 y principios de los 2000 parece ser más importante para el mercado de valores alemán que el debacle de las hipotecas subprime en EE. UU. y la crisis de deuda soberana europea que la acompaña.