Utilizando una metodología estándar de estudio de eventos y el modelo EGARCH, este estudio examinó la profundidad de la anomalía del mercado al inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. Se analizaron los mercados de acciones en África y en los países del G7 por sus diversas conexiones políticas y económicas con el conflicto. Mientras que los países del G7 se opusieron firmemente a Rusia, los países africanos se mantuvieron neutrales. Este estudio muestra que las pérdidas anormales en el período inicial del conflicto fueron mayores y más persistentes en los mercados del G7, contradiciendo la noción ampliamente sostenida de que los mercados de acciones más desarrollados son más eficientes que los mercados menos desarrollados. Los resultados del EGARCH revelaron que la persistencia de la volatilidad estaba ampliamente presente, aunque el efecto de apalancamiento solo se confirmó para EE. UU. y Canadá. A lo largo del período, los precios de las materias primas aumentaron drásticamente, produciendo ganancias anormales significativas en el mercado de futuros. Desafortunadamente, esto tuvo un efecto perjudicial en las economías africanas debido a su fuerte dependencia de las importaciones de granos y combustibles, todos los cuales están cotizados en dólares estadounidenses, que también aumentaron drásticamente durante el período. Este estudio concluye con sugerencias sobre cómo mitigar los choques de precios de divisas y materias primas en economías dependientes del dólar y de importaciones.