El tema de los co-movimientos sigue siendo crucial y discutible en las finanzas internacionales. Un nivel óptimo y significativo de co-movimiento es muy deseable para los inversores, y depende principalmente de las decisiones de los inversores (comportamiento y psicología). Utilizamos bandas de frecuencia-tiempo y análisis de wavelet basado en múltiples escalas para investigar el co-movimiento entre los mercados de valores de países desarrollados y emergentes para una mejor asignación de activos y estrategias de diversificación de carteras. Los resultados muestran que se observa un nivel significativo de co-movimiento entre los mercados de valores convencionales e islámicos en países desarrollados y emergentes, y varía en términos de sus propiedades en el dominio de tiempo-frecuencia. En particular, la dependencia entre los mercados de valores convencionales e islámicos es fuerte en escalas de bandas de 4-512. Sin embargo, el mercado de valores islámico de EE. UU. ilustra un nivel más alto de coherencia con los mercados de valores islámicos del Reino Unido, Japón y China, mientras que se detecta un nivel relativamente más bajo de co-movimiento con el composite chino, los mercados islámicos de Malasia e Indonesia. Los hallazgos confirman además que los mercados de valores de los países desarrollados están sustancialmente influenciados por la crisis financiera global en 2007-2008 y la crisis de deuda europea en 2012, mientras que esta tendencia sorprendentemente no se observa en los mercados emergentes en una escala similar. Por lo tanto, estas crisis han abierto la puerta para aprovechar los beneficios de diversificación de carteras de los mercados de valores de los países emergentes. Estos hallazgos ofrecen algunas ideas interesantes a los responsables de políticas, inversores y gestores de fondos para estrategias de diversificación de carteras y gestión de riesgos.