El impacto de las puntuaciones de Medio Ambiente, Social y Gobernanza (ESG) en el rendimiento financiero sigue siendo un tema de debate, ya que la literatura informa evidencia mixta sobre su efecto en los rendimientos de las acciones. Esta investigación tiene como objetivo examinar la relación entre las calificaciones ESG y el cambio en las puntuaciones ESG, o Momentum ESG, en relación con los rendimientos y el riesgo de una gran muestra de acciones negociadas en las bolsas de EE. UU. El estudio examinó una muestra de 3856 acciones negociadas en las bolsas de EE. UU., considerando 20 años de datos trimestrales desde diciembre de 2002 hasta diciembre de 2022. Aplicamos modelos multifactoriales y los probamos a través de métodos de regresión de panel de efectos fijos, efectos aleatorios y ordinarios agrupados. Nuestros resultados muestran relaciones negativas entre las puntuaciones ESG y los rendimientos de las acciones y entre el Momentum ESG y la volatilidad. Por el contrario, encontramos asociaciones positivas entre el Momentum ESG y los rendimientos y entre las puntuaciones ESG y la volatilidad. Aunque las altas puntuaciones ESG generalmente se asocian con menores rendimientos de acciones a largo plazo, un aumento en la calificación ESG de una empresa tiende a traducirse en rendimientos positivos inmediatos y menor riesgo. En consecuencia, los inversores pueden beneficiarse de estrategias que se centren en empresas que mejoran activamente su rendimiento ESG, mientras que las propias empresas pueden ganar al señalar un avance continuo en áreas relacionadas con ESG.