La informatividad de los informes financieros ha sido de gran importancia tanto para los inversores como para los académicos. Las ganancias son cruciales para evaluar las perspectivas futuras y determinar el valor de la empresa, especialmente en torno a eventos clave como las ofertas públicas iniciales (OPI). Si los inversores son engañados por ganancias manipuladas, podrían pagar un precio demasiado alto y sufrir pérdidas a largo plazo cuando los precios se ajusten al valor real. Proporcionamos nueva evidencia sobre la relación entre la gestión de ganancias y el rendimiento a largo plazo de las OPI, ya que probamos el tema con una metodología que no se ha aplicado hasta ahora para cuestiones en Polonia. Utilizamos un conjunto de proxies de gestión de ganancias y probamos el rendimiento a largo plazo de las OPI bajo varios modelos de factores (CAPM y tres extensiones del modelo de Fama-French). Las OPI agresivas tienen un rendimiento muy pobre más adelante y obtienen severos retornos negativos en acciones hasta tres años después de hacerse públicas. La diferencia en los retornos en cuantiles de acumulación es estadísticamente significativa en casi la mitad de los ajustes metodológicos. Los resultados parecen sugerir que los inversores podrían no ser capaces de descontar las acumulaciones anormales previas a la OPI y podrían ser demasiado optimistas. Una vez que el verdadero rendimiento de las ganancias se revela con el tiempo, el mercado realiza correcciones de precios a la baja.