Este documento extiende los estudios publicados hasta la fecha realizando un análisis de las relaciones causales entre los diferenciales de CDS soberanos y la volatilidad condicional estimada de los índices bursátiles. Esta estimación se realiza utilizando un modelo autorregresivo vectorial (VAR) y aplicando dinámicamente la prueba de causalidad de Granger. La volatilidad condicional del mercado de valores se ha obtenido a través de varios modelos GARCH univariados. Esta metodología nos permite estudiar las transmisiones de información, tanto unidireccionales como bidireccionales, que ocurren entre los diferenciales de CDS y la volatilidad de las acciones entre 2004 y 2020. Concluimos que los rendimientos de los diferenciales de CDS causan (en el sentido de Granger) volatilidad condicional de las acciones, principalmente en Europa y durante la crisis de deuda soberana. Esta dinámica de transmisión se rompe durante el período de COVID-19, donde hay altas relaciones bidireccionales entre los dos mercados.