El propósito de este documento es investigar la relación entre la estructura de capital de una empresa (es decir, el apalancamiento) y su entorno operativo, teniendo en cuenta los efectos de la empresa (es decir, eficiencia, estructura de activos, rentabilidad, tamaño, antigüedad y riesgo) y de la industria. Para una muestra de empresas griegas de productos farmacéuticos, cosméticos y detergentes (PCD), se estimó la eficiencia de la empresa utilizando un análisis de envoltura de datos (DEA) con datos bootstrap, y se produjo un modelo de apalancamiento utilizando regresión de mínimos cuadrados ordinarios (OLS). Los hallazgos confirman la importancia de la eficiencia de la empresa (es decir, la hipótesis del valor de franquicia sobre la hipótesis de eficiencia-riesgo) y la estructura de activos en el apalancamiento. La eficiencia y el apalancamiento general y a corto plazo tienen una relación negativa significativa, lo que indica que las empresas más eficientes tienden a elegir una relación de deuda relativamente baja. Las empresas farmacéuticas se ven más afectadas ya que son menos eficientes que las empresas de cosméticos y detergentes. Además, la estructura de activos y el apalancamiento a corto y largo plazo tienen una relación negativa y positiva significativa, respectivamente, lo que indica que las empresas con más activos tangibles tienen menos deuda a corto plazo y más deuda a largo plazo en su estructura de capital. Las empresas de cosméticos y detergentes, que tienen ligeramente más activos tangibles que las empresas farmacéuticas, parecen poder sustituir la deuda a corto plazo de alto costo por deuda a largo plazo de bajo costo utilizando dichos activos como garantía.