Utilizando una base de datos única, este documento examina la interconexión entre los indicadores de estrés de los mercados financieros españoles durante el período de enero de 1999 a abril de 2021, aplicando tanto el marco de conectividad como el enfoque de conectividad de vectores autorregresivos de parámetros variables en el tiempo. Nuestros resultados sugieren que el 15.67% de la varianza total de los errores de pronóstico fue explicada por choques en los seis índices de estrés del mercado financiero examinados, lo que indica que el 84.33% restante de la variación se debió a choques idiosincráticos. Sin embargo, encontramos que la conectividad del estrés varía con el tiempo, con un aumento durante períodos de creciente inestabilidad económica y financiera, impulsada principalmente por altos niveles de incertidumbre sobre la pandemia y la política económica, así como el deterioro de la economía real. Los intermediarios financieros fueron los principales generadores de estrés durante tres de las cuatro crisis financieras importantes recientes en España, mientras que su papel como transmisores de estrés a otros mercados se ha reducido desde el inicio de la crisis sanitaria del COVID-19. Nuestros resultados también indican que el brote de COVID-19 representa un evento relevante en la transmisión de estrés entre todos los segmentos del mercado.