Este documento presenta un análisis de la efectividad de una variedad de estrategias de diversificación de cartera, con un enfoque en métricas de riesgo a la baja, como una estrategia de diversificación de cartera en un contexto de mercado europeo. Aplicamos estas medidas a un conjunto de rendimientos diarios compuestos aritméticamente, en términos de dólares estadounidenses, sobre un conjunto de diez índices de mercado que representan los principales mercados europeos durante un período de nueve años, desde principios de 2005 hasta finales de 2013. El período de muestra, que incorpora tanto los períodos de la Crisis Financiera Global (GFC) como la posterior Crisis de Deuda Europea (EDC), es un desafío para la aplicación de estrategias de inversión en cartera. El análisis se lleva a cabo mediante el examen de múltiples estrategias de inversión y una variedad de períodos de retención y pruebas retrospectivas. Comenzamos utilizando cuatro períodos de estimación de dos años y un posterior período de retención de inversión de un año, para analizar una estrategia de diversificación ingenua 1/N y contrastar su efectividad con el análisis de varianza media de Markowitz con pesos positivos. La optimización de Markowitz se compara luego con varias estrategias de optimización de inversión a la baja. Comenzamos comparando Markowitz con CVaR, y luego procedemos a evaluar la efectividad relativa de Markowitz con varias estrategias de reducción de pérdidas, utilizando una serie de pruebas retrospectivas. Nuestros resultados sugieren que ninguna de las estrategias de optimización más sofisticadas parece dominar la diversificación ingenua.