Esta investigación utiliza el método de diferencia en diferencias (DID) y otros métodos empíricos para analizar datos inmobiliarios a nivel de empresa y descubrir cómo las características heterogéneas de las empresas afectan la toma de decisiones de los gerentes sobre la expansión del desarrollo cuando una empresa enfrenta un choque temporal de ventas negativas en el mercado inmobiliario chino. La decisión del gerente es un problema de maximización de la utilidad bajo incertidumbre, determinado por sus niveles de aversión al riesgo, que los gerentes eligen optimizar considerando otros factores de interés, incluyendo el riesgo profesional y la riqueza personal. Además, la regla de pago anticipado alienta a los desarrolladores inmobiliarios a mantener altas rotaciones, ya que los nuevos proyectos les permiten a los desarrolladores recolectar efectivo primero. Los resultados muestran que las empresas estatales (SOEs) son mucho más conservadoras que otros tipos de desarrolladores. Las SOEs tienden a centrarse en proyectos de desarrollo actuales. Las empresas con una gestión más concentrada buscan expandirse y buscan utilizar las ventas de nuevos proyectos para compensar su crecimiento más lento. Los desarrolladores más grandes con sedes en ciudades grandes tienden a disminuir la velocidad de su desarrollo cuando observan señales negativas, ya que pueden participar rápidamente en nuevos proyectos dadas las fáciles acceso a recursos financieros como préstamos bancarios. Este estudio hace una contribución novedosa a la literatura ya que la investigación previa tiende a centrarse en el nivel de mercado macro en lugar del nivel de empresa. Los hallazgos también tienen un fuerte valor en política y regulación. Los resultados indican que se necesitan mayores controles de monitoreo de flujo de efectivo, especialmente para monitorear a los desarrolladores de propiedad familiar, para evitar el mal uso y la expansión excesiva de proyectos.