La expansión de las estrategias de inversión y los mercados de capital está alterando la importancia y la racionalidad empírica de la Hipótesis del Mercado Eficiente. La vitalidad de los mercados de capital es esencial para la investigación sobre la eficiencia. Los autores exploran aquí el desarrollo y el estado contemporáneo de la hipótesis del mercado eficiente, enfatizando las anomalías/retornos excesivos. Los inversores a menudo no logran obtener retornos excesivos; sin embargo, hasta ahora, se han observado anomalías en el mercado y los precios de las acciones se han desviado de su valor intrínseco. Este documento presenta un análisis de los retornos de anomalía en presencia de la teoría del mercado eficiente. Además, se revisa el progreso de la eficiencia del mercado y se explora su estado actual. Finalmente, los autores proporcionan suficiente evidencia de un problema de "data snooping", que viola y desafía la prueba existente y crea espacio para estudios de replicación en finanzas modernas.