Este estudio analiza y compara empíricamente los datos de rendimiento de mercados desarrollados y emergentes basados en el modelo de cinco factores de Fama French y los compara con resultados previos del modelo de tres factores de Fama French de Kostin, Runge y Adams (2021). Investiga si la adición de los factores de rentabilidad y patrón de inversión muestra resultados superiores en la evaluación de los mercados emergentes durante la pandemia de COVID-19 en comparación con los mercados desarrollados. Utilizamos datos de panel que cubren ocho índices de países desarrollados y emergentes, así como una selección de ocho empresas de estos mercados, abarcando un período desde 2000 hasta 2020. Nuestros hallazgos sugieren que los mercados emergentes no superan generalmente a los mercados desarrollados. Los resultados subrayan la necesidad de reconsiderar la suposición de que agregar más factores a los modelos de regresión automáticamente produce resultados más confiables. Nuestro estudio contribuye a la literatura existente al ampliar esta área de investigación. Es el primer estudio que compara el rendimiento del modelo de tres factores de Fama French y el modelo de cinco factores de Fama French en el cálculo del costo de capital propio para países desarrollados y emergentes durante la pandemia de COVID-19 y otros eventos de crisis de las últimas dos décadas.