Este documento evalúa el impacto del sentimiento optimista de los inversores minoristas en comparación con el de las instituciones financieras sobre el rendimiento de las acciones del índice CSI 300 de China durante el período de 2015 a 2023. Documentamos varias regularidades. Primero, cuanto más fuerte es el sentimiento optimista de los inversores minoristas (institucionales), menor (mayor) es el rendimiento de las acciones, y tales asociaciones contrastantes se mantienen después de una serie de pruebas de robustez. En segundo lugar, los resultados de las pruebas de mecanismo muestran que los sentimientos de los inversores minoristas e institucionales afectan los rendimientos de las acciones principalmente al influir en la atención de los analistas y la liquidez del capital. En tercer lugar, los análisis de heterogeneidad revelan que el efecto adverso del sentimiento optimista de los inversores minoristas sobre los rendimientos de las acciones se vuelve más prominente para las empresas no estatales, manufactureras y no muy contaminadas, pero el efecto positivo de las emociones expresadas por los inversores institucionales sobre los rendimientos de las acciones es mayor para las empresas no estatales, no manufactureras y muy contaminadas. Por lo tanto, este documento arroja luz sobre la clasificación de los tipos de sentimiento de los inversores y la cobertura de riesgos de inversión.