Este estudio evalúa el rendimiento de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) de Estados Unidos (EE. UU.) y Europa utilizando la versión no orientada de la medida basada en puntos base y holgura (BP-SBM) del Análisis de Envolvimiento de Datos (DEA), que permite manejar datos negativos que pueden surgir en algunas de las métricas tradicionalmente utilizadas en este tipo de análisis. Nuestros hallazgos muestran que los ETFs eficientes de EE. UU. se consideran puntos de referencia más a menudo que los ETFs eficientes europeos. No obstante, fue posible concluir que los ETFs ineficientes europeos eran generalmente menos ineficientes que los ETFs de EE. UU. Nuestros hallazgos también muestran que la eficiencia de los ETFs (particularmente para los ETFs de EE. UU.) en el corto plazo está más relacionada con el riesgo que con factores de rentabilidad. Esto implica que a medida que se alarga el horizonte temporal, la importancia de los factores de rentabilidad para el rendimiento financiero de los ETFs crece.